--- title: "从20 SOL到2 SOL：Solana的通缩叙事如何改变" date: 2025-11-14T00:07:27+00:00 canonical: https://funkyonchain.pages.dev/zh/p/솔라나-디플레-판타지-어디까지-깨졌나/ original: https://t.me/funkyonchain/2175 publisher: Funkyonchain lang: ko license: CC-BY-4.0 --- # 从20 SOL到2 SOL：Solana的通缩叙事如何改变 > 💀 20 SOL → 2 SOL Solana的通缩叙事究竟被打破了多少？ （英文版： 最近看着$SOL的走势图，你可能也想过： “链上活动这么火热，为什么价格不像以前那样容易上涨了？” 我的结论只有一个。 过去推动Solana上涨的通缩引擎，要么熄火了，要么改变了方向。 这台引擎是Pump.fun( )，而改变其运作结构的是Mayhem Mode。 1. 💀 20 SOL → 2 SOL Solana的通缩叙事究竟被打破了多少？ （英文版：https://x.com/funky_onchain_/status/1989122354119934216?s=20） 最近看着$SOL的走势图，你可能也想过： “链上活动这么火热，为什么价格不像以前那样容易上涨了？” 我的结论只有一个。 过去推动Solana上涨的通缩引擎，要么熄火了，要么改变了方向。 这台引擎是[Pump.fun](http://Pump.fun/)([@pumpdotfun](https://t.me/pumpdotfun))，而改变其运作结构的是Mayhem Mode。 1. 过去的[Pump.fun](http://Pump.fun/) → “每个代币约有20 SOL被锁定，相当于销毁” 简单来说，过去的Pump.fun是这样运作的： – 有人在Pump.fun上创建一个meme币 – 人们用SOL买入，参与交易 – 这些SOL进入LP（流动性池） – 不管项目后来是遭遇Rug Pull，还是自然归零，进入LP的SOL都无法取回，或实际上被永久锁定 即便代币归零，SOL仍被困在池中，留在链上。 这在实际上起到了类似“销毁”的作用。 因此，链上投机者的直观感受是： “在Pump.fun上发一个代币并运作到最后，大约有10至20 SOL会留在池子里，再也出不来。” 由此便有了一种象征性的说法： “每个代币会锁定并销毁20 SOL。” 当别人在Pump.fun上亏钱时，SOL被锁在链上，而我持有的SOL相对变得更加稀缺。 尽管通胀，也就是发行，仍在持续，Pump.fun却像是在吸收并销毁这部分新增供应。 这就是Solana通缩叙事的核心。 2. Mayhem推出后的[Pump.fun](http://Pump.fun/) → “每个代币勉强只剩下2 SOL” 2025年11月12日，[Pump.fun](http://Pump.fun/) CEO Alon（[@a1lon9](https://t.me/a1lon9)）开启了Mayhem Mode。 – 代币总供应量：从10亿增至20亿（新增的10亿全部分配给机器人） – 初始LP比以前减少 – 机器人在24小时内与用户在同一个池中随机买卖 – 机器人的交易免收[Pump.fun](http://Pump.fun/)手续费 表面上，这被描述为“AI代理”“实验”或“帮助提供初始流动性”，但拆解其结构后，情况有所不同。 机器人拥有免费代币且无需支付手续费，一旦以卖出为主，就可能将LP中的资金全部抽走。 事实上，在X（Twitter）上，已经有不少人发布“Pool dried，无法卖出”的错误截图。 过去，即便代币失败，LP中仍会锁住两位数的SOL，对链而言相当于产生了“销毁＋TVL增长”的效果。 现在，如果代币失败，机器人可能连LP一起掏空，带走SOL。 因此，我将这一变化概括为： 过去的[Pump.fun](http://Pump.fun/) → 体感上每个代币约有20 SOL锁在LP中，实际上相当于销毁 现在的Mayhem → 体感上每个代币只勉强剩下2 SOL，严重时甚至接近零 这就是： 20 SOL → 2 SOL。📉 一个数字就能概括这个变化。 每当[Pump.fun](http://Pump.fun/)上的一个代币完成这一过程，留在链上被“锁定”的SOL数量就减少到了这个程度。 3. 为什么SOL现在不像以前那样有利好支撑 代币发行带来的通胀仍在持续。 仅靠原生手续费销毁，也很难像$ETH那样形成“销毁量大于发行量”的叙事。 过去，有一个外部通缩引擎可以抵消这一影响，那就是Pump.fun。 现在呢？ – 通胀仍在持续 – [Pump.fun](http://Pump.fun/)的通缩效果减弱 – 在某些情况下，Mayhem甚至会将SOL抽走 过去的逻辑： 链上活动火热 → SOL被锁在Pump.fun中 → 形成“实际上接近通缩”的叙事 现在的逻辑： 链上活动火热 → [Pump.fun](http://Pump.fun/)与Mayhem带来交易量，但SOL并未被大量锁定 → 形成“只有投机交易量加通胀”的叙事 在目前的结构下，自然更难出现像过去那样有利于上涨的局面。 这篇文章并不是在宣告“SOL完了”。 我只是想留给大家一个问题： 为什么过去价格上涨那么轻松，现在却如此沉重？ 在我看来，用来概括当前Solana代币经济学的数字只有一个： 20 SOL → 2 SOL。 这并不只是一个玩笑，我认为它象征着Solana正在发生的变化。 不构成投资建议。 仅供信息参考，不构成投资建议。投资风险自担。 本资料仅供信息参考，不构成投资建议。所有投资责任由投资者本人承担。 --- 출처 / Source: Funkyonchain — https://funkyonchain.pages.dev/zh/p/솔라나-디플레-판타지-어디까지-깨졌나/ 원문 / Original Telegram post: https://t.me/funkyonchain/2175