从20 SOL到2 SOL：Solana的通缩叙事如何改变

💀 20 SOL → 2 SOL
Solana的通缩叙事究竟被打破了多少？

（英文版：x.com19891223541199…

最近看着$SOL的走势图，你可能也想过：

“链上活动这么火热，为什么价格不像以前那样容易上涨了？”

我的结论只有一个。

过去推动Solana上涨的通缩引擎，要么熄火了，要么改变了方向。
这台引擎是Pump.fun(@pumpdotfun)，而改变其运作结构的是Mayhem Mode。

过去的Pump.fun → “每个代币约有20 SOL被锁定，相当于销毁”

简单来说，过去的Pump.fun是这样运作的：

– 有人在Pump.fun上创建一个meme币
– 人们用SOL买入，参与交易
– 这些SOL进入LP（流动性池）
– 不管项目后来是遭遇Rug Pull，还是自然归零，进入LP的SOL都无法取回，或实际上被永久锁定

即便代币归零，SOL仍被困在池中，留在链上。
这在实际上起到了类似“销毁”的作用。

因此，链上投机者的直观感受是：

“在Pump.fun上发一个代币并运作到最后，大约有10至20 SOL会留在池子里，再也出不来。”

由此便有了一种象征性的说法：

“每个代币会锁定并销毁20 SOL。”

当别人在Pump.fun上亏钱时，SOL被锁在链上，而我持有的SOL相对变得更加稀缺。

尽管通胀，也就是发行，仍在持续，Pump.fun却像是在吸收并销毁这部分新增供应。
这就是Solana通缩叙事的核心。

Mayhem推出后的Pump.fun → “每个代币勉强只剩下2 SOL”

2025年11月12日，Pump.fun CEO Alon（@a1lon9）开启了Mayhem Mode。

– 代币总供应量：从10亿增至20亿（新增的10亿全部分配给机器人）
– 初始LP比以前减少
– 机器人在24小时内与用户在同一个池中随机买卖
– 机器人的交易免收Pump.fun手续费

表面上，这被描述为“AI代理”“实验”或“帮助提供初始流动性”，但拆解其结构后，情况有所不同。

机器人拥有免费代币且无需支付手续费，一旦以卖出为主，就可能将LP中的资金全部抽走。

事实上，在X（Twitter）上，已经有不少人发布“Pool dried，无法卖出”的错误截图。

过去，即便代币失败，LP中仍会锁住两位数的SOL，对链而言相当于产生了“销毁＋TVL增长”的效果。

现在，如果代币失败，机器人可能连LP一起掏空，带走SOL。

因此，我将这一变化概括为：

过去的Pump.fun → 体感上每个代币约有20 SOL锁在LP中，实际上相当于销毁

现在的Mayhem → 体感上每个代币只勉强剩下2 SOL，严重时甚至接近零

这就是：

20 SOL → 2 SOL。📉

一个数字就能概括这个变化。
每当Pump.fun上的一个代币完成这一过程，留在链上被“锁定”的SOL数量就减少到了这个程度。

为什么SOL现在不像以前那样有利好支撑

代币发行带来的通胀仍在持续。
仅靠原生手续费销毁，也很难像$ETH那样形成“销毁量大于发行量”的叙事。

过去，有一个外部通缩引擎可以抵消这一影响，那就是Pump.fun。

现在呢？

– 通胀仍在持续
– Pump.fun的通缩效果减弱
– 在某些情况下，Mayhem甚至会将SOL抽走

过去的逻辑：

链上活动火热 → SOL被锁在Pump.fun中 →
形成“实际上接近通缩”的叙事

现在的逻辑：

链上活动火热 → Pump.fun与Mayhem带来交易量，但SOL并未被大量锁定 →
形成“只有投机交易量加通胀”的叙事

在目前的结构下，自然更难出现像过去那样有利于上涨的局面。

这篇文章并不是在宣告“SOL完了”。
我只是想留给大家一个问题：

为什么过去价格上涨那么轻松，现在却如此沉重？

在我看来，用来概括当前Solana代币经济学的数字只有一个：

20 SOL → 2 SOL。

这并不只是一个玩笑，我认为它象征着Solana正在发生的变化。

不构成投资建议。

仅供信息参考，不构成投资建议。投资风险自担。
本资料仅供信息参考，不构成投资建议。所有投资责任由投资者本人承担。