AMC CEO要求下架的AMC代币，实际上并非AMC股票

🎬 AMC CEO要求下架的AMC代币，实际上并非AMC股票

即使有实际AMC股票以1:1作担保，代币持有人也不是AMC股东。
1:1担保，却仍不是AMC股票。
价格敞口与股东权利已经分离。
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AMC CEO Adam Aron公开要求Robinhood停止交易AMC Stock Token。
Robinhood CEO Vlad Tenev问道“有什么顾虑？”Aron则回应称，这种担忧“几乎是本体论层面的”。他表示，AMC没有参与该产品的发行，也没有批准该产品，并将请外部证券专业律师研究是否有办法叫停。TwStalker
但Robinhood的官方文件呈现出一个更有意思的矛盾：

Robinhood自己也没有将这种代币定义为AMC股票。

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Robinhood Stock Token并非美国股票本身，而是由位于泽西岛的Robinhood Assets发行的代币化债务证券。
官方文件明确指出，该产品提供对AMC股价的经济敞口，但不赋予持有人对AMC的法律或受益权利。该产品在美国境内的销售也受到限制。Robinhood
与此同时，Robinhood表示，所有Stock Token均由实际基础股票以1:1提供担保，相关股票由美国托管合作伙伴保管。与AMC挂钩的产品的Final Terms也确实已于8月12日登记。Robinhood
这打破了人们通常对代币化股票的理解，即股票被搬到了区块链上。
以股票作为担保品，和自己成为股东，是两回事。
AMC股东享有与公司直接相关的股东权利，其中包括投票权。
而Robinhood Stock Token的发行方是RHJ，而非AMC。股息也不会直接以现金支付，而是用于增购基础股票，并通过调整代币的乘数反映出来。如果RHJ破产，担保股票将被出售，所得现金支付给代币持有人。Robinhood

经济上的价格敞口跟随AMC，但权利对应的对象并非AMC。

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因此，这场冲突提出的问题比“代币化是好是坏”更深一层：

如果无需取得公司同意，就能创设追踪其股价的新证券并在全球市场交易，企业究竟能在多大程度上控制自身名称及资本市场的延伸范围？

Aron认为，Robinhood的结构将代币持有与企业实际融资分离开来。另一边，Robinhood的产品结构则是从一开始就不出售AMC股东权利，而是通过另一种证券提供价格敞口。哪一方的法律主张最终成立，目前尚无定论。Zamantika
争论期间，AMC股价在隔夜交易中一度上涨约21%。但这一价格波动并不能证明任何一方的法律主张更有依据。The Block
我目前的判断是，代币化股票市场正在从“将股票搬上链”，转向将价格敞口与股东权利分离，再重新组合成新金融产品的市场。
未来，如果企业直接授权的代币开始与实际股东名册和投票权挂钩，或法院、监管机构认定这类第三方结构需要企业同意，那么这种区别的经济意义可能发生重大变化。
接下来要看的不是代币交易量，

而是AMC是否会采取实际法律行动，以及Robinhood是否会继续保留AMC Stock Token。

原文资料
Robinhood Stock Tokens官方说明
Robinhood Chain Stock Token官方文件
RHJ Disclosure Library——包含AMC Final Terms
Adam Aron公开回应
[#AMC](?q=%23AMC) [#Robinhood](?q=%23Robinhood) [#Tokenization](?q=%23Tokenization)
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