Solana生态日趋多元，手续费收入仍依赖迷因币

[Market Insight] Solana生态日趋多元，手续费收入仍依赖迷因币

Solana的生态已扩展至稳定币、支付、RWA和DePIN等领域。但迷因币仍是将用户关注最快转化为交易量和手续费的引擎。

Solana生态日趋多元，但手续费收入仍依赖迷因币

网络能否在投机之外继续增长？

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现在仍把Solana简单称为“迷因币公链”，并不准确。

目前，Solana上的稳定币规模约为166亿美元。

支付、借贷、RWA、DePIN和消费类应用也在同步增长。

2026年第一季度，Solana DePIN应用收入约为910万美元，环比增长28%。

第二季度，Solana全链应用收入约为2.57亿美元，

占整个Web3应用收入的约41%，

连续9个季度位居所有公链之首。

生态的覆盖范围显然扩大了。

但如果看手续费实际产生的领域，情况又有所不同。

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1️⃣ Solana的增长并非只靠迷因币

2026年第一季度，Solana的DEX交易量环比下降。

尽管如此，它在全链DEX市场中仍保持较高份额。

SOL和稳定币交易、专业做市商运营的流动性池，以及借贷和支付基础设施也有所增长。

也就是说，Solana的交易基础早已不局限于迷因币。

问题不在于有没有交易，

而在于哪些交易产生的手续费最多。

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2️⃣ 手续费收入的主要来源仍是迷因币

根据Galaxy Research的数据，2026年第一季度，Solana手续费收入最高的10款应用中，有5款与迷因币直接相关。

Pump.fun在Solana全部应用手续费中所占的比例，也在一个季度内从22%升至32%。

相比之下，借贷和支付等非投机领域的手续费占比相对较低。

Solana上的产业类型更加丰富了。

但将用户关注最快转化为收入的，仍然是迷因币市场。

产业范围扩大了，手续费收入的主要来源却仍是迷因币。

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3️⃣ 为什么迷因币能产生更多手续费？

迷因币交易本身并没有错。

在需要高速、低成本的投机市场中，Solana受到青睐，也是其网络竞争力的体现。

迷因币带来新用户，

创造交易量和手续费，也有助于钱包和交易应用的增长。

问题不在于迷因币的存在，而在于对它的依赖程度。

支付和RWA可以让大量资产留存在Solana上。

但这些资产并不会一天交易多次。

迷因币则不同，同一笔资金会在短时间内反复流转。

代币创建、初次买入、获利了结、再次入场、钱包转移和DEX兑换接连发生。

在这一过程中，以下收入会反复产生：

• 发行平台手续费
• DEX交易手续费
• 钱包和交易应用手续费
• 优先费
• 做市和MEV收入

如果说支付和RWA扩大了Solana的资产基础，迷因币则通过加快资金周转来产生手续费。

因此，生态多元化并不意味着收入结构也实现了多元化。

Solana的资产基础扩大了，但其盈亏结构仍对投机活动敏感。

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4️⃣ 应用赚到的钱也不会全部流向SOL

用户在Solana上交易，并不意味着创造的价值都会回到SOL持有者手中。

用户支付的手续费会分配给多个参与方：

• Pump.fun和Jupiter等应用
• 钱包和交易前端
• 提供流动性的做市商
• 验证者和SOL质押者
• 其他基础设施服务商

因此，不能直接将交易量增长解读为SOL价值增长。

需要关注的不只是交易量有多大，

还包括交易产生的收入最终归谁所有。

“Solana使用量增长”和“SOL持有者价值增长”并不是一回事。

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未来需要关注的四个问题

① 手续费收入最高的应用中，迷因币相关应用的占比是否下降？

② 支付、借贷、RWA和DePIN应用是否开始产生经常性手续费收入？

③ 即使迷因币热度退去，应用收入和活跃用户能否维持？

④ 随着应用增长，是否有更多价值流向验证者和SOL质押者？

如果这些条件得到验证，才能说Solana构建了迷因币之外的经济体系。

目前的结论则有所不同。

Solana已不再是一条只有迷因币的公链。

但将用户关注最快转化为交易量和手续费的引擎，仍然是迷因币。

Solana是否实现多元化，不能仅凭应用数量来证明。

只有在迷因币周期结束后，用户和手续费收入依然留存，才能得到证明。

来源

DefiLlama、Galaxy Research、Solana Compass、Messari

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